C.H. Robinson, RXO 58억달러 합병…트럭 중개 사상 최대

C.H. Robinson이 RXO를 약 58억달러 규모에 인수한다고 밝혔다. 미국 내 트럭 중개 1위와 3위 사업자가 결합하는 이번 거래는 트럭 브로커리지 업계 역사상 최대 규모의 합병으로 기록됐다.

RXO 주주들은 주당 30.25달러의 현금 옵션을 선택하거나, 주당 17.25달러의 현금과 RXO 주당 약 0.0909주의 C.H. Robinson 주식을 받는 혼합 방식을 택할 수 있다. 회사 측은 기업가치 기준 약 58억달러로 거래 규모를 평가했다.

이번 딜의 핵심 동력은 3억달러로 추산되는 연간 비용 시너지다. C.H. Robinson은 향후 2년 안에 이 시너지를 달성하겠다고 밝혔다. C.H. Robinson의 최근 주가수익비율이 26배 수준임을 감안하면, 3억달러 시너지에 이 배수를 적용할 경우 약 78억달러의 내재가치가 산출된다. 이는 RXO 인수가격 58억달러를 웃도는 수치다.

시너지 범위는 기술·부동산·간접비 부문에 걸쳐 있다. C.H. Robinson은 인수한 물량을 자사 Navisphere TMS와 Lean AI 플랫폼에 주로 통합해 운영할 계획이라 대규모 기술 자본지출은 피할 수 있다는 입장이다. 또 시카고를 비롯해 양사가 동시에 사무실을 둔 도시들의 중복 임차 공간도 비용 절감 기회로 꼽혔다.

RXO는 최근 10개 분기 연속 순손실을 기록했고, 주가도 지난해 11월 11달러 아래로 떨어졌다가 20달러대로 회복한 상태였다. 반면 C.H. Robinson은 투자등급 신용등급을 보유하고 있다. 양사는 신용평가사와 사전 협의했으며, 합병 법인도 투자등급을 유지할 것이라는 확인을 받았다고 전했다. 투자등급 유지로 저비용 부채 조달 경로와 기관 채권 수요층을 계속 확보할 수 있게 됐다.

RXO 주가는 공식 발표 전 수일간 16% 이상 급등했다. 당시 공매도 잔고가 유통 주식의 약 10%에 달했던 점을 고려하면, 공매도 세력의 숏커버가 주가 상승을 일부 부추겼을 가능성이 제기됐다. 업계에서는 이번 합병이 중견 브로커리지들의 추가 통합을 가속할 계기가 될 것으로 내다봤다. 시장 일각에서는 미국 3대 브로커 중 두 곳이 단일 플랫폼으로 묶인 만큼, 중견 사업자들의 경쟁 구도 재편 압력이 커질 것이라는 관측이 나온다.

출처: FreightWaves