アジア発米国西岸と欧州航路の運賃格差が過去最大

アジア発の米国向けと欧州向けコンテナスポット運賃の格差が過去最大の水準に達した。海事コンサルタントのシーインテリジェンスがこのほど分析結果を公表し、当面は裁定取引が続く可能性があると警告した。

同社は2012年5月から2026年10月までのドゥルーリー・ワールド・コンテナ・インデックスの週次スポット運賃データを使い、トランスパシフィック航路とアジア・欧州航路の4つの運賃差を分析した。最も大きかったのはアジア発の米国東岸向けと北欧向けの差で、直近週に40フィート当たり7026ドルと米国向けが上回った。従来の最高は2021年6月の3179ドルで、これを2倍以上に広げた。

アジア発の地中海向けと米国東岸向けの差も40フィート当たり6726ドルと過去最高を更新した。従来の最高はやはり2021年6月の2828ドルだった。米国西岸向けでも同様の傾向がみられ、北欧向けとの差は40フィート当たり4436ドルと米国西岸向けが上回っている。

シーインテリジェンスによると、この米国向けのプレミアムは2021年にみられた極端な裁定取引と規模が同程度だが、方向は逆になっている。2021年は北欧向けが有利で、1月に4888ドル、6月に4510ドルに達した。当初は新型コロナウイルス関連の混乱が要因で、その後2021年3月のエバーギブン号によるスエズ運河座礁が事態を悪化させた。

同社は「市場の動向を分析し、より長い時系列で指標を評価しようとするたびに、パンデミック前の正常な状態が今はまったく異なって見えることが分かる」と指摘した。2020年以前は数百ドルの運賃変動が重要視され、1000ドル超の変化はまれだった。現在のより急激で速い運賃変動は、市場の力学が根本的に変わったことを示している。

通常、裁定取引があれば船社は航路間で輸送能力を移し、最終的に格差は縮小する。しかしシーインテリジェンスは、こうした変化には運用上の時間がかかると caution した。船社が船舶を再配置する前に、価格の不均衡が続くという確信を得る必要があるためだ。同社は裁定取引が長期化した前例があるとも警告した。2021年上半期には1月ごろに急速に格差が開き、6月まで高止まりした。この歴史は現在のトランスパシフィック航路が同じ道をたどることを意味するものではないが、参考になるという。